Titlurile de stat din cea de-a 25-a rundă a programului Fidelis se lansează pe piață într-un climat de incertitudine

Titlurile de stat din cea de-a 25-a rundă a programului Fidelis se lansează pe piață într-un climat de incertitudine

Scadențele scurte în lei și maturitatea cea mai lungă la titlurile în euro au intrat pe o tendință pozitivă pe piața Bursei de Valori București (BVB). Cele 7 emisiuni de titluri de stat, cu o valoare agregată de 328,58 milioane euro, au început tranzacționarea pe piața reglementată. La evenimentul de lansare, reprezentanții Ministerului Finanțelor și ai Autorității de Supraveghere Financiară (ASF) au subliniat momentul incert în care aceste obligațiuni guvernamentale se listează.

În ciuda incertitudinilor, prima reacție a pieței a fost pozitivă. Titlurile de stat în lei cu scadența în iunie 2027 (R2706A) și o dobândă anuală de 7,35%, în valoare de 317,81 milioane lei (63,10 milioane euro), s-au apreciat cu 0,40%, ajungând la un preț de 100,40 lei pe unitate, ceea ce a redus randamentul anualizat la 7,13%. Obligațiunile guvernamentale cu aceeași scadență, dar cu o dobândă de 8,35% pentru donatorii de sânge (R2706B), au avut un avans și mai mare, de +0,69%, având un stoc de 113,87 milioane lei (22,61 milioane euro).

Trezoreria a renunțat la maturitățile de 1 an, care erau foarte populare în exercițiile anterioare, mutând astfel interesul către titlurile denominate în euro, care au reprezentat 67,54% din totalul emisiunilor. Adrian Tănase, directorul general al BVB, a menționat că este important să interpretăm gesturile investitorilor și ale Ministerului Finanțelor în contextul scadențelor propuse.

Ștefan Nanu, director general în cadrul Trezoreriei, a explicat că decizia de a renunța la scadența de 1 an pentru programul Fidelis se bazează pe avantajele trading-ului. Investitorii pot vinde titlurile în intervalul de un an, în funcție de obiectivele lor investiționale. La lei, curba de randament este aplatizată între 7,00% și 7,50%, iar din perspectiva emitentului, există un interes pentru diversificarea maturităților pentru a diminua riscul de refinanțare. Nanu a menționat că este dificil să se creeze atractivitate pentru instrumentele mai lungi.

În acest context, a fost promovată scadența de 7 ani pentru instrumentele denominate în euro, unde curba de randament este mai abruptă. Emisiunea (3206AE) are un cupon anual al dobânzii de 6,50% și este cea mai mare din actuala ediție a programului Fidelis, având o valoare totală de 124,48 milioane euro. Titlurile au intrat pe o tendință de apreciere, iar avansul de 0,65% a micșorat randamentul anual la 6,38%.

Ștefan Nanu a adăugat că maturitatea de 7 ani în euro a fost atractivă pentru investitori, subliniind că, în momente de incertitudine, titlurile de stat ar trebui să fie mai atractive. Gabriel Avramescu, prim-vicepreședinte la ASF, a remarcat că investitorii manifestă o prudență crescută, observând o schimbare de atitudine comparativ cu începutul anului.

În actuala ediție a programului Fidelis, 4 din cele 7 emisiuni nu au înregistrat tranzacții până la orele prânzului. Cosmina Plaveti, Head of Investment Banking la BCR, a evidențiat aspectul pozitiv al ofertei primare, care a crescut după o secvență de 3 exerciții cu subscrieri în scădere, subliniind deschiderea investitorilor de retail către portofolii investiționale diversificate.