Așteptările investitorilor în urma acțiunilor Statelor Unite în Venezuela
Piețele financiare analizează impactul operațiunii americane de capturare a lui Nicolas Maduro în Venezuela, întrebându-se dacă acest eveniment va marca un punct de cotitură în modul în care riscul politic este reflectat în prețurile activelor sau dacă va rămâne un nou șoc de tip „headline”, cu efecte limitate și temporare asupra portofoliilor de investiții.
Aurul a avansat cu peste 2%, atingând 4.419 dolari pe uncie, în timp ce dolarul s-a întărit modest, indicele dolarului crescând cu aproximativ 0,2%, la 98,662. Alți indicatori de piață au rămas relativ stabili, randamentele titlurilor de stat americane fiind aproape neschimbate, cu randamentul pe 10 ani la 4,187% și pe 2 ani la 3,475%. Indicele MSCI All Country World, care monitorizează evoluția burselor globale, a urcat cu 0,48%.
Jung In Yun, fondator și CEO al Fibonacci Asset Management, a menționat că, deși titlurile sunt neliniștitoare, reacția pieței a fost surprinzător de temperată, reflectând mai degrabă o acoperire modestă a riscurilor decât o fugă către active de refugiu. Investitorii urmăresc câteva semnale-cheie pentru a distinge între un șoc mediatic și un impact economic real.
Structura pieței petrolului, nu prețul spot
Primul test al relevanței sistemice a evoluțiilor din Venezuela nu este nivelul actual al petrolului, ci structura pieței. Billy Leung, strateg senior de investiții la Global X ETFs, a afirmat că cheia este dacă oferta de petrol se restrânge. Atât timp cât Brent se tranzacționează în jur de 60 de dolari pe baril, iar curba futures este în creștere, piața semnalează o ofertă suficientă și o preocupare limitată privind blocajele din Venezuela. În prezent, Venezuela produce aproximativ 1 milion de barili pe zi, reprezentând circa 1% din oferta globală, iar infrastructura-cheie a rămas funcțională. OPEC+ a suspendat creșterile de producție, stocurile sunt ample, iar surplusul global continuă să domine formarea prețurilor. Norbert Rücker, economist-șef la Julius Baer, a declarat că aceste evenimente prezintă riscuri minime pe termen scurt pentru ofertă și, prin urmare, șanse reduse pentru o creștere semnificativă a prețului petrolului.
Nivelul volatilității
Un alt semn al calmului piețelor este nivelul scăzut al volatilității. Indicele VIX se situează în jurul valorii de 14,5, mult sub nivelurile de stres și departe de vârful de peste 50 înregistrat în timpul șocurilor tarifare de anul trecut. Leung a subliniat că acest lucru arată că investitorii nu plătesc suplimentar pentru protecție, în ciuda titlurilor geopolitice. Ed Yardeni, președintele Yardeni Research, a remarcat că piețele așteaptă să vadă ce urmează, reacția inițială fiind una moderată.
Randamentele reale din SUA
Dacă situația din Venezuela ar declanșa o reevaluare mai amplă a riscului, acest lucru s-ar reflecta în scăderea randamentelor obligațiunilor și în creșterea așteptărilor inflaționiste. Până acum, aceste semnale lipsesc, randamentele reale rămânând ridicate, parțial din cauza poverii datoriei publice americane, iar așteptările privind inflația sunt stabile.
Piețele de credit
Investitorii urmăresc și piețele de credit, care adesea semnalează stresul mai devreme decât acțiunile. Leung a indicat că spread-urile obligațiunilor cu profit ridicat și ale datoriilor suverane din piețele emergente sunt indicatorii-cheie. Obligațiunile Venezuelei nu sunt relevante pentru evaluarea riscului global, fiind deja profund depreciate.
Alte active de refugiu
Aurul a fost principalul beneficiar al evoluțiilor din Venezuela, continuând seria de maxime istorice din 2025. Argintul a avansat, de asemenea, cu peste 3%, atingând 75,2733 dolari pe uncie. Steve Brice, director de investiții globale la Standard Chartered, a declarat că acest lucru sugerează o reacție reflexă în prețuirea riscurilor geopolitice și a prezis că aurul ar putea ajunge la 4.800 de dolari pe uncie în acest an, evenimentele recente având potențialul de a accelera această apreciere.
