BNR menține dobânzile neschimbate înainte de alegeri
Banca Națională a României (BNR) va menține neschimbate dobânzile la ședința de politică monetară de astăzi, conform anticipațiilor economiștilor băncilor. Prudența este cuvântul cheie pentru BNR în această perioadă, având în vedere riscurile politice și fiscale crescute.
Ședința de astăzi este considerată una cheie, având loc înaintea turului 2 al alegerilor prezidențiale. Deși analiștii se așteaptă ca decizia să fie de a nu modifica dobânzile, se așteaptă comentarii din partea BNR cu privire la riscurile accentuate recent.
Economiștii ING Bank România, Valentin Tătaru și Ștefan Posea, estimează că comunicatul de presă va evidenția riscurile interne și externe, punând accent pe provocările interne, mai mult decât în declarația anterioară. La ultima ședință, BNR a menținut ratele cheie la 6,5% pe an, subliniind că inflația va evolua peste așteptări și că riscurile la adresa stabilității cursului de schimb sunt în creștere. Deficitul bugetar a ajuns la 9,3% din PIB anul trecut, un nivel similar cu cel din timpul recesiunii din 2009 și crizei COVID-19 din 2020.
Analiștii de la ING subliniază că incertitudinea, în special în legătură cu reforma fiscală, domină perspectivele pe termen scurt. Cifrele slabe privind creșterea economică, care a fost zero în primele trei luni din acest an, și o dinamică anuală comprimată la 0,2% sunt motive de îngrijorare. Vlad Ioniță, analist la BCR, consideră că aceste date ar putea susține o politică monetară mai laxă în viitor, în contextul politicii monetare a Băncii Centrale Europene și a altor țări similare.
BCR prognozează o reducere cu 1 punct procentual al ratei cheie în Polonia în următorul an, ceea ce ar putea pune presiune pe BNR pentru a reduce ratele. Însă, riscurile fiscale și vulnerabilitatea cursului de schimb ar putea determina o poziție mai restrictivă a politicii monetare. Economiștii ING avertizează că o posibilă întârziere în formarea unui nou guvern ar putea afecta evaluările Comisiei Europene și, implicit, stabilitatea financiară a României.
Analiza comunicatele de presă ale BNR realizată de BCR sugerează că semnalele recente au fost favorabile unei poziții mai restrictive, în special din cauza îngrijorărilor legate de inflație și politica fiscală. Rata inflației a fost de 4,9% în aprilie, iar BNR anticipa o scădere la 4,6% în martie, urmată de o creștere la 5,3% în iunie.
ING subliniază că politica monetară s-a înăsprit recent, pe fondul creșterii cursului euro și a ratelor interbancare cu peste 1 punct procentual. Erste estimează că BNR a cheltuit 6 miliarde de euro pentru a atenua deprecierea leului. Deși o inversare a tendinței ar putea fi posibilă în următoarele zile, revenirea la un surplus confortabil de lichiditate pe piața interbancară pare o perspectivă îndepărtată.
BCR preconizează trei reduceri de câte 0,25 puncte procentuale ale ratei cheie în acest an, prima în august, în funcție de evoluțiile fiscale și politice. ING se așteaptă la o scădere de 0,5 puncte procentuale a dobânzilor în acest an, cu prima tăiere în octombrie, dar subliniază că există riscuri ca aceste tăieri să fie amânate pentru 2026.
