Ministerul Finanțelor se împrumută cu o dobândă de 8,45%
Ministerul Finanțelor a realizat un împrumut pe termen scurt din piața internă la un randament de 8,45% pe an, cel mai ridicat nivel înregistrat de la toamna lui 2022. În piața secundară, curba randamentelor a suferit o inversare, un fenomen rar care evidențiază incertitudinea percepută de investitori pe termen scurt. Dobânzile la împrumuturile suverane în euro continuă să se distanțeze de cele ale țărilor vecine.
Efectele crizei politico-electorale sunt evidente în piața titlurilor de stat, unde randamentele rămân la un nivel ridicat. Conform analizei Erste, datorită instabilității politice, randamentul obligațiunilor pe 10 ani ale României a crescut vineri cu aproximativ 80 de puncte de bază față de săptămâna precedentă. De asemenea, agenția de rating S&P a avertizat că România riscă să-și piardă ratingul investment grade dacă turbulențele politice afectează capacitatea țării de a-și reduce deficitul fiscal și limitează sursele de finanțare externe în urma prăbușirii guvernului.
Împrumuturi și cerere în piața primară
În piața primară, Trezoreria a emis obligațiuni cu scadența în iulie 2026, având un prospect de 500 de milioane de lei. Cererea a fost de 1,35 miliarde de lei, iar împrumuturile efective au atins 540 de milioane de lei. Deși cererea a fost mai bună decât la o licitație anterioară de certificate de trezorerie, randamentele au crescut de la 8,21% pe an la 8,45% pe an, marcând cele mai mari randamente plătite de stat pentru împrumuturi din piața internă de după octombrie 2022.
Inversarea curbei randamentelor
În piața secundară, randamentele la 6 luni au crescut la 8,35%, iar cele la 1 an au atins un nivel similar. Randamentele la 3 ani și 5 ani au fost de 8,43% și, respectiv, 8,37%, fiind mai mari decât cele de 10 ani, care au scăzut de la 8,41% la 8,08%. Astfel, curba randamentelor a devenit inversată, ceea ce înseamnă că dobânzile pe termen scurt sunt mai mari decât cele pe termen lung, contrar așteptărilor obișnuite ale investitorilor. Această inversare reflectă percepția riscurilor mai mari asociate cu termenele scurte în contextul actual de incertitudine politică.
Compararea dobânzilor din regiune
România plătește cele mai mari dobânzi din regiune, atât în monedă națională, cât și în valută. În Ungaria, randamentele obligațiunilor pe 10 ani în moneda națională sunt de 6,9%, în Polonia de 5,4%, iar în Cehia de 4,1%. Vineri, spread-ul euroobligațiunilor scadente în 2023 față de bondurile Germaniei era de circa 4,6 puncte procentuale, în creștere cu 67 de puncte de bază. Obligațiunile în euro ale Serbiei (scadente în 2029) aveau un spread de 2,9 puncte procentuale, cele ale Ungariei de 1,82 pp, cele ale Bulgariei de sub 1 pp, iar cele ale Poloniei de 0,6 pp.
