BNR prezintă o revizuire pesimistă a inflației: Creștere semnificativă în al doilea trimestru
Evaluările actuale ale Băncii Naționale a României (BNR) indică o înrăutățire a perspectivei inflației, în special pe segmentul de mijloc al orizontului de prognoză. Rata anuală a inflației este așteptată să continue scăderea lentă în trimestrul I 2026, similar cu proiecția anterioară, dar se preconizează o creștere mai pronunțată în trimestrul următor comparativ cu estimările din noiembrie 2025. În acest context, rata anuală a inflației ar putea ajunge la 9,8% în iunie 2026, comparativ cu 9,2% estimat anterior, și se va situa la 3,9% în decembrie 2026, față de 3,7% prevăzut anterior.
Creșterea inflației din trimestrul II 2026 este atribuită în principal efectelor de bază din sectorul energiei, majorării prețurilor unor mărfuri și eliminării plafonului pentru adaosul comercial la alimentele de bază, programată pentru 1 aprilie 2026. Aceste influențe vor afecta în principal evoluția componentelor exogene ale Indicele Prețurilor de Consum (IPC).
Membrii Consiliului au subliniat că acțiunea factorilor ofertei va căpăta un caracter inflaționist în trimestrul II 2026, dar va deveni puternic dezinflaționistă în perioada următoare, pe fondul epuizării efectelor generate de eliminarea plafonului la prețul energiei electrice și de majorarea cotelor de TVA și accize. Balanța riscurilor pe partea ofertei rămâne înclinată în sens ascendent, având în vedere incertitudinile legate de expirarea schemei de plafonare a prețului gazelor naturale pentru consumatorii casnici, precum și posibilele efecte indirecte ale scumpirii energiei.
Pe de altă parte, factorii fundamentali sunt așteptați să genereze presiuni neutre sau foarte ușor dezinflaționiste în perioada imediat următoare, având în vedere o adâncire a deficitului de cerere agregată în semestrul II 2025, asociată cu slăbirea cererii de consum. Presiunile fundamentale vor deveni semnificative și dezinflaționiste în semestrul II 2026.
Rata inflației de bază va fi influențată de majorarea cotelor de TVA și de anticipațiile inflaționiste pe termen scurt. Se estimează că rata anuală a inflației CORE2 ajustat se va reduce la 4% în decembrie 2026 și la 2,1% în decembrie 2027.
În ceea ce privește activitatea economică, aceasta va resimți efectele măsurilor de consolidare bugetară și ale ratei înalte a inflației, afectând venitul disponibil real al populației. Totuși, se preconizează o redresare mai evidentă în 2027, datorită fondurilor europene și revigorării cererii externe. Deficitul de cerere agregată va continua să se adâncească, dar într-un ritm încetinit.
Exportul net va avea un aport marginal pozitiv la creșterea economică în 2026, urmat de un impact ușor contracționist în 2027, menținând deficitul de cont curent considerabil deasupra standardelor europene. Riscurile externe, inclusiv cele legate de conflictele geopolitice și comerciale, rămân semnificative.
Consiliul BNR a decis menținerea neschimbată a ratei dobânzii de politică monetară la 6,50% pentru a asigura stabilitatea prețurilor pe termen mediu și a contribui la o creștere economică sustenabilă. Monitorizarea atentă a evoluțiilor interne și externe este esențială pentru ajustarea instrumentelor necesare îndeplinirii obiectivului de stabilitate a prețurilor.
