Investiții alternative pe cale de transformare
Fondurile de investiții alternative (FIA) din România ar putea fi înființate și ca societăți cu răspundere limitată (SRL), conform unui proiect de lege inițiat de Ministerul Finanțelor, aflat în prezent în procedură de adoptare. Această modificare vizează atragerea de capital privat și simplificarea funcționării acestor fonduri, fără a elimina supravegherea exercitată de autoritățile de reglementare.
FIA sunt structuri prin care mai mulți investitori își unesc resursele financiare, iar sumele strânse sunt investite conform unei strategii stabilite anterior. Spre deosebire de fondurile clasice de investiții (OPCVM), care sunt reglementate mai strict și destinate publicului larg, FIA sunt reglementate de acte normative precum Legea nr. 243/2019 și Legea nr. 74/2015. Conform legislației actuale, FIA sunt definite ca „organisme de plasament colectiv, diferite de OPCVM, care atrag capital de la cel puțin doi investitori, în vederea plasării acestuia în conformitate cu o politică de investiții definită, în interesul respectivilor investitori”.
Guvernul permite înființarea unor fonduri de investiții și ca SRL
Una dintre cele mai semnificative modificări propuse prin proiectul de lege este introducerea unei derogări de la legislația actuală. Astfel, fondurile de investiții alternative destinate investitorilor profesionali ar putea fi constituite și funcționa în forma juridică de societate cu răspundere limitată, conform prevederilor Legii societăților nr. 31/1990. Această schimbare ar putea reduce costurile administrative și ar face mai atractivă lansarea de noi fonduri, în special pentru investiții de tip private equity sau venture capital. Chiar și în această formă juridică, fondurile vor trebui să fie autorizate și supravegheate de Autoritatea de Supraveghere Financiară (ASF).
Apare o nouă categorie de investitori, numită „semi-profesională”
Proiectul de lege introduce și o nouă categorie de investitori: investitorii semi-profesionali. Aceștia nu sunt investitori de retail, dar nici nu îndeplinesc toate criteriile necesare pentru statutul de investitor profesional, conform legislației europene. Investitorul semi-profesional este definit ca „investitorul a cărui investiție minimă individuală într-un fond de investiții alternativ destinat investitorilor profesionali este reprezentată de contravaloarea în lei a sumei de 100.000 de euro, calculată la cursul de referință comunicat de Banca Națională a României de la data subscrierii”. De asemenea, investitorul trebuie să declare, „într-un document scris distinct de documentele constitutive ale fondului”, că a luat la cunoștință riscurile asociate investiției, pe baza documentelor prezentate de administratorul fondului.
Cu noile reguli, investitorii semi-profesionali vor putea primi titluri de participare emise de fondurile de investiții alternative din România, administrate de administratori autorizați sau înregistrați la ASF. Administratorii de fonduri vor putea distribui titlurile de participare ale fondurilor destinate investitorilor profesionali și către investitorii semi-profesionali, în conformitate cu prevederile legale. Această măsură este considerată de guvern ca o oportunitate de a extinde baza de investitori și de a permite accesul la investiții mai sofisticate pentru persoanele cu resurse financiare mari, care nu îndeplinesc toate criteriile legale pentru statutul de investitor profesional.
Amenzile pentru administratorii de fonduri vor fi mai mari
Proiectul de lege aduce și sancțiuni mai severe pentru încălcarea legislației în domeniul fondurilor de investiții alternative. Limita superioară a amenzii aplicabile administratorilor de fonduri ar urma să crească de la 5% la 8% din cifra de afaceri realizată în anul financiar anterior sancționării, „în funcție de gravitatea faptei săvârșite”. Autoritățile consideră că această măsură este necesară pentru a întări disciplina pe piața financiară, în contextul extinderii accesului la fondurile de investiții alternative.
După adoptarea în Guvern, proiectul de lege va fi transmis Parlamentului României, unde va intra în dezbatere și poate suferi modificări. Dacă va fi adoptat în forma propusă, noile reguli ar putea schimba semnificativ modul în care funcționează piața fondurilor de investiții alternative din România, atât pentru administratori, cât și pentru investitori.
